第七章获利的型态

 线图分析派相信,他们能够从线图中找出某种可以预测市场行为的型态或结构,而他们主要是观察市场活动的长期型态。乐于研究这类现象的学生应该从爱德华兹及马基的大作《股价趋势技术分析》开始着手。
30年代,理查德·魏可夫、欧文·泰勒、嘉特利,以及我最欣赏的乔治·西门等人,花了很多时间研究长期型态,企图建立系统化的交易方式。50年代,当前辈们仍然观察30天期到60天期的价格型态时,理查德·唐宁根往前跨了一大步,把焦点放在10天期到15天期的价格型态。
我曾经说过,相同的价格型态,可以在任何能够被绘制成线图的活动中出现。掷铜板,然后把结果画出来,你会发现和猪肉或玉米的价格线图呈现相同的结构！这个结果已经足以让某些分析家有相当的理由放弃做价格结构的分析；一般而言,这些型态并不能做预测或是让我们预知未来的大致情况。可能是因为这些线图没有预测的能力,或是因为研究期间的选择错误。林登刊载在《福布斯》的文章指出,他发现自20世纪70年代以来,居于领导低位的经济学家几乎在每次重要转折时所做的经济预测都不大准确。令人害怕的是,这类研究包括了由汤森和格林斯潘所做的预测,后来就是现任美国联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘。
在林登的文章中唯一能让人觉得还有一线希望的说法是,这些预测只有在短期是正确的。这是很合理的,预测你生命中下个5分钟的变化,远比预测未来5年要容易得多。随着时间流逝,会有更多变数、更多的变化参与进来。因此,预言会在未知的黑暗中触礁,未来的黑洞会改变过去我们认为已知或认为是灯塔照亮的方向。
我想这可以解释我为什么没有采用价格型态来进行交易,可是多年来却还是赚到钱的原因。其实我只用短线的价格型态,也就是1天期到5天期的价格波动。当然,或许存在某些重要的结构,某些决定主要市场高低点的重要型态,但我从来都没有见过。可以肯定的是,的确存在许多短期的市场型态足以让你在这场游戏中占有很大的优势（在某些情况下,我会以“庞大的优势”来形容）。

基本的获利型态

首先,我必须证明某些型态可行并且有效,或至少会为我带来好处。然后我会告诉你,为什么我认为这些型态有效,怎样做才能应付这个市场疯狂波动的机会,以及我认为这些型态能够让我们获利的前提是什么。
让我们以标准普尔500指数期货这个交易量最大的市场为起点,说明基本的价格型态。 我们可以知道,每天市场收盘时上涨和下跌的概率都是50％,如果我们不考虑每周交易日,明天会发生任何事件的概率,就应该像掷骰子一样。
然而,型态可以让这一切产生戏剧性的变化。
我们首先建立基本的参数。假如我们每天都买进标准普尔500指数期货,并且以3250美元做为止损点,在第二天收盘时离场,会发生怎样的情况呢？从1982年7月到1998年2月,总共有2064笔交易,准确率为52％,平均每笔获利134美元。
现在我们加入第一个型态,假如我们只在今天收盘下跌的隔天买进,又会如何？在这种情况下,共有1334笔交易,准确率一样是52％,但是每笔平均获利攀升到212美元。最后,假如我们的型态是在连续3天下跌后买进,结果会是248笔交易,准确率58％,而每笔平均获利冲到353美元。这种型态会不会暗藏某种玄机呢?
我们模拟一个简单的型态,看看在符合下列条件的情况下,第二天会出现什么状况：首先,今天的价格必须大于30天前的收盘价,亦即我们处于某种上涨的趋势中；其次,我们要看到上涨趋势稍微拉回,亦即今天的收盘价低于9天前的收盘价。假如这种情况存在,在明天开盘时就买进,然后在后天收盘时卖出。如果市场真的是随机变化,这些交易日中有52％的比例会赚钱（并不是50％,因为在该研究期间内,整体市场趋势偏向上涨：这可以由最初的研究显示,有52％的收盘上涨机会这项事实做为证明）。

哎呀！这并不是个错误

假如下面我所要揭露的型态有任何错误的话,那将是因为我公布了这种型态。这是我研究过以及交易过最值得信赖的短线型态。许多书籍的作者及系统开发人员都把它纳入实务当中。有少数人（例如：天资聪颖的琳达·布拉德福德·拉特沙克,评论家中的评论家布鲁斯·贝布库克,以及伯恩斯坦）将这种型态归功于我,让我深感荣幸。然而有更多人并不认为如此,甚至宣称我这个在1978年教导学生们的型态是他们发明的。
这种型态是以过度的情绪化反应做为基础,随后出现价格过度反应的快速反转。这种价格过度反应的特征是从昨晚的收盘价到今早的开盘价出现极大的缺口。这种我们时时寻找的过度反应现象,如果是今天的开盘价低于前一天的最低价就是买进信号。当出现这种罕见的情况时,表示市场很可能会出现反转。造成这种现象的主要原因,就是市场出现疯狂卖压,导致投资大众在隔天开盘时急着脱手,以至于一开盘,价格就低于前一日的交易区间。这是最不寻常的状况,因为开盘价格通常是落在前一日的价差区间内。
我们的做法是,当开盘时低的价格随后反弹到昨日的最低价时,就是我们的进场点。假如市场能够凝聚足够的力量反弹到这一点,卖压可能会逐渐缓和,另一波凌厉的涨势蓄势待发。
你可能会猜到,卖出的状况正好相反。你要找出开盘价比前一天最高点还高的交易日。由于情绪性反应所聚集的庞大买单,导致价格在开盘时跳空开高,形成一个大缺口。我们的进场点则是当价格回档,跌到前一天最高点时,亦即表示跳空缺口将被空头收复,这就是卖出的强烈信号,未来价格可能进一步走低。这正是缺口可能失守的警告,对我们提出低价行情即将到来应采取短线的强烈建议。
本节标题之所以称为“哎呀！”,是反映当投资大众因为消息面、技术面的信息而纷纷在开盘时做空。有一段时间,他们的反应似乎是正确的,但当价格回落到前一天的最低点时,他们的经纪人通常会打电话通知,价格正朝对他们不利的方向前进,“哎呀,我们可能又做错了,价格回升的力道强劲。你还想继续做空吗？”
当投资大众决心要认赔止损时,价格以及上涨超过昨日的最低价,当他们回补或反手做多时将给市场带来进一步飙升的动能,也让我们当时所建立的买进仓位随之趋紧。
好了,让我们看看如何运用这个型态进行交易吧。首先,排除我们已知最可能下跌的星期三及星期四,然后在其他任何一天找出标准普尔500指数期货的买进信号。结果显示,运用这种型态的绩效比我宣传的要好：超过82％的准确率、42687美元的净利,以及非常高的每笔平均获利435美元。对通常为期仅一天半的交易来说,这真是了不起的表现。也就是说,我们今天买进,在明天开盘时卖出,止损点设在2000美元。当然,或许你也愿意进一步了解止损以及出场的做法（见第十一章）,以改进我们的在从所做的结果。