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林园挑选公司的六大财务指标(1)

1. 利润总额——先看绝对数 　　从会计的角度讲,利润是企业在一定会计期间的经营成果,其金额表现为收入减费用后的差额。利润总额由四部分组成,即营业利润、投资净收益、补贴收入和营业外收支净额。 　　利润总额=营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收入-营业外支出 　　营业利润=主营业务

林园炒股 0阅读 2018-08-20

林园挑选公司的六大财务指标(2)

净资产收益率愈高,表明公司的经营能力越强。比如2003年,林园买入贵州茅台时,除去贵州茅台账上的现金资产,其净资产收益率应该为80%以上,实际上就是投资100元,每年能赚80元。林园对招商银行北京分行的调研也发现其净资产收益率也达53%。 　　这个指标能直接反映企业的效益,林园选择的公司一般要求净资产收益率应该大于20%。净资产收益率小于10%

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怎样对待造假账的公司(1)

即使你仔细研究了企业的财务报表,也难保会买到“李鬼”式的企业,他们欺骗你的主要手法就是“造假账”。 　　在草木皆兵的中国股市,林园建议,投资者在选公司时,最好选一些和人们生活密切相关的知名企业。林园选的贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行、上海机场等公司,这些公司都是国营大企业,人们生活中可以接触得到,它们主营业务突出,现金流充沛,每天都在为投

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林园挑选公司的六大财务指标(3)

（3）加速了企业的现金流出。赊销虽然能使企业产生较多的利润,但是并未真正使企业现金流入增加,反而使企业不得不运用有限的流动资金来垫付各种税金和费用,加速了企业的现金流出,主要表现为： 　　① 企业流转税的支出。应收账款带来销售收入,并未实际收到现金,流转税是以销售为计算依据的,企业必须按时以现金交纳。企业交纳的流转税如增值税、营业税、消费税、资

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怎样对待造假账的公司(2)

2. 注意公司董监事等内部人大举抛售股票的警讯 　　董监事是公司重要的决策者,对于公司的经营状况最为清楚,所以他们对公司的持股比率常被视为一个重要的参考指标。当这些内部人开始大量抛售持股时,说明他们可能认为股价已经超过公司该有的价值。 　　3. 注意董监事或大股东占用公司资金的警讯

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国际大师们的惯常做法(1)

1. 巴菲特 　　当巴菲特从事投资的时候,他观察一家公司的全貌,而大多数的投资人只观察其股价而已。他们花费了太多的时间和精力来观察、预测和盼望价格改变,却很少花时间去了解他们手中持股公司的经营状况。这种基本态度的不同,造成一般投资人与巴菲特根本上的差异。巴菲特拥有股权,并管理过各式各样的公司,这种凡事都要插手的经验,将巴菲特和其他专业投资人区

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动态跟踪——防止风险的利剑(1)

有人问林园,当年买入四川长虹,若按他的理论“持有”到现在,伴随整个彩电产业的没落,投资者的损失就大了。林园认为,这种观点是犯了“教条主义”的错误。首先,人对事物的看法是逐步形成的,不是生而知之的,1996年~1997年间,林园确实是全仓买入了四川长虹,四川长虹那时期是高速增长期,那几年彩电业的毛利率都很高,长虹仅仅每股利润就有2元,那时他坚决积极参与,在一年时间内赚了3倍,

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国际大师们的惯常做法(2)

巴菲特擅长于而且只擅长于——以低价购买有资产增值潜力的公司；而索罗斯更灵活一些,他会根据金融市场风向的变化出没于其中,以期适时地在市场上自由行动。巴菲特买卖股票,而索罗斯经营证券和高利贷。巴菲特专注于个体公司,而索罗斯着眼于金球金融市场大的发展趋势。 　　索罗斯和罗杰斯选股很精明。1972年,索罗斯的一个熟人向他提及,根据商业部的一份私人报告,

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动态跟踪——防止风险的利剑(2)

近些年,公司加大了产品结构调整的力度,缩减了低端产品的产量,同时对保留的低端产品进行提价,改善了低端产品的经营业绩。此外,公司积极进行中档品牌的梯队建设。另外,公司在产品政策上明显向高价位酒倾斜。经过几年来的发展,公司的品牌价值高达358亿元。 　　林园为什么要选择买入贵州茅台、五粮液呢？说来话长,还是在1993年,林园有一位爱喝白酒的朋友,每

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动态跟踪——防止风险的利剑(4)

（四）消费品行业调研 　　6. 伊利股份 　　伊利股份在国内乳品巨头之中,是唯一在液态奶、冷饮和奶粉三大领域均名列三甲的企业,产业布局平衡保障了公司的综合竞争力和可持续发展能力。 　　内蒙古自治区是我国传统的牧业发达地区,凭借地理优势,公司控制着大量优质廉价奶源,具备规模和原材料成本

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动态跟踪——防止风险的利剑(3)

招商银行是我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行,是国内第一家采用国际会计标准上市的公司。目前,招商银行总资产逾8000亿元,在英国《银行家》杂志“世界1000家大银行”的最新排名中,资产总额位居114位。 　　经过19年的发展,招商银行已在境内30多个大中城市、香港设有分行,网点总数400多家,在美国设立了代表处,并与世界80多个国家和

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动态跟踪——防止风险的利剑(5)

（五）医药行业调研 　　8. 云南白药 　　云南白药集团自有产品和技术专利61项,国内外商标专利85项。云南白药是经过百年发展的老品牌,从伤科专用药发展到外科、内科、妇科、儿科、五官科、皮肤科、肿瘤、临床护理等300多种疾病的治疗上,剂型也从最初的散剂1种扩展到气雾剂、胶囊、膏剂等近10种。上市后,经过生产、营销

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动态跟踪——防止风险的利剑(6)

对于医药类公司,若不是各自领域内的龙头,林园就不会参与,他选择的都是在各自的行业中占据明显优势地位,产品的市场占有率非常高的公司。如江中制药、马应龙等。这类公司的共同特点是“零库存”,他调研这些公司明显的体会是,员工对公司的前景“充满信心”。他的做法是,若企业的人说,他们为了完成订单,公司每天都在加班加点生产。他就花1000元/月,聘请一个当地人,每天到工厂去转一圈,看看是

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动态跟踪——防止风险的利剑(8)

（七）机场港口调研 　　16. 上海机场 　　该公司主要为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务,经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所,同时经营其他与航空运输有关的物流业务,综合开发,经营国家政策许可的其他投资项目。 　　从2000年起,公司投资了浦东国际机场、候机楼等优

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动态跟踪——防止风险的利剑(7)

13. 山东高速 　　该公司为在山东省从事投资和经营收费路桥的基建公司,主要从事对高等级公路、桥梁、隧道基础设施的投资、管理、养护、咨询服务及批准的收费,救援、清障等业务。 　　公司经营着极具经济和战略地位的济青公路和济南黄河二桥。其所辖路桥资产位于山东经济较发达地区,贯穿山东工业走廊,途经省内的各大政治、工业、

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动态跟踪——防止风险的利剑(9)

而对于盐田港这样的公司,实际上可以说是一个投资公司,主要盈利来源是李嘉诚公司的分红。李嘉诚在全世界的港口业务中具有垄断的地位,林园初步感觉盐田港盈利是比较“轻松的”,买入长线“不吃亏”。盐田港唯一让他没有大量买入的理由是未来“增长”的不确定性。他觉得不如买上海机场好,要买未来增长空间能看得见的。据报道,中国的航空公司未来五年内要购买700多架飞机,现有飞机的总数要增长一倍。

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动态跟踪——防止风险的利剑(10)

三、亲身感受你投资的公司 　　林园对企业的调研除了一些基本的财务指标之外,还会去亲身感受企业管理层以及普通员工对企业发展的“信心”。 　　2003年,林园参加五粮液的年度股东大会,大会上面对众多股东的提问,王国春董事长说,他坚信,笑到最后、笑得最开心的肯定是五粮液的股民。2004年度五粮液股东大会,王国春又说,五粮

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乌龟政策

1. 选中个股,主动做“乌龟” 　　林园买入股票的标准是指,以他认为有投资价值的股价买入,即买入时的价格要合理或者价值被低估,多数情况下,价格被低估的股票不涨,他也不知道这些股票什么时候上涨,“笨人笨办法”,他发现被低估的公司后果断买入,像“乌龟”一样守着,等着股价上涨。根据他过去的经验,这段等待的时间非常难熬,要有非常坚韧的毅力,抛弃各种市

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三年布阵

证监会恢复新股发行后,有人请教林园,会不会去申购新股？林园肯定地回答：“不会。”他认为恢复新股上市,直接的结果就是扩容。目前股市炒作需要更多的资金,他不会受新股的影响。林园坚持自己的投资策略,那就是三年内满仓、持有、等待、贪到底。 　　林园认为,他选择的都是未来三年盈利确定的优质公司,大盘扩容最多也只能在短时间改变它们股价上涨的速度,不能改变它

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牛熊分界——招商银行15元(1)

2006年3月,林园在证券市场《红周刊》、《第一财经日报》发表文章,明确提出“牛熊分界线,招商银行15元”。为什么要以招商银行、武钢股份、宝钢股份、中国石化为代表的绩优大盘权重股的上涨作为牛熊分界线呢？ 　　林园认为,因为上述公司都是质地优良的好公司,占深沪两市总市值的比例非常大,是公众都想参与的“白马股”,至少过去上述公司的盈利能力都很好。以

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牛性思维与熊性思维

在过去18年的股市生涯中,林园在牛市与熊市中思维方式是完全不同的。由于思维方式的不同,在熊市转变为牛市或牛市转变为熊市时,林园的投资就像完全变了一个人,操作方法也完全不同。 　　事实上,国外很多基金公司采取更为有效的方法,那就是若熊市转变为牛市时,这时基金公司会采取直接更换基金经理,彻底换脑,林园也认为这是最好的方法。

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牛熊分界——招商银行15元(2)

石化类：中国石化,国家垄断公司,当时PE为15倍。 　　机场类：上海机场,当时PE为18倍。以现在的股价为标准,他预测未来三年PE：2006年14倍,2007年12倍,2008年10倍。未来三年有货运资产注入、收费提高、新跑道建成等能够提升其业绩的事件,并且有13.6元的保“底”。这样的垄断公司其PE应在30倍左右。

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为什么要买大盘股？

2006年初大盘股估价合理、甚至严重低估。由于这批“权重股”的盘子都非常大,不利于炒作,其“股性”在未被激活之前会很不活跃,股价也许今天涨了,明天又跌了,总感觉赚不到钱。其实,这是一种“错觉”。以招商银行为例：招商银行从上市到目前,其股价表现按年考察都是优于大市的。 　　林园相信,未来,随着券商融资、融券的启动,这一批优质、低价的权重股会成为广

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为什么要买小盘股？

优质的小盘股始终是林园投资的首选。投资小盘股不仅能让他享受公司每年赚钱带来的收益,还可以享受它由于股本扩张带来的双重收益；再加上证券市场给它30倍的合理PE放大,这样实际上可以给他们带来意外的惊喜；再加上小盘股在市场好时,容易吸引投机资金的炒作,最容易跑出“黑马”。 　　依据林园过去的实际操作经验,小盘股给他带来的收益在其全部收益中所占比重最多

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什么时候做什么事

有一次,林园去无锡,当地的一个朋友请他吃饭时说：“林园,过两年你将是一个很可怕的人。”（这位朋友这两年跟林园投资贵州茅台赚了几倍。）随着时间的推移,林园当初的预测都一一被证实。朋友认为,将来,不管林园说什么,大家都会相信,林园已然成为了这些人心目中的“神”。实际上,如果真的出现那种灵验的情况,林园就能不轻易说了。 　　人们通过林园上述股票投资理

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