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当股神遭遇熊市(8)

有个不识趣的学生站起来对教授说,我认为应该加息。因为我没有股票,只有存款。并且,我看不懂那些上市公司在做什么。出头鸟迅速招来了许多愤怒的眼神。教授答曰："个人的利益应该服从社会利益,不应成为公共决策的出发点。如果股市再迎来一轮暴跌的话,受伤害最大的还是那些普通的老百姓。" 　　这时另外一个学生站出来说："我是中国工商银行的职员,手上有几万块钱的股票。我不在乎股市的涨跌。如果

巴菲特财富之路 0阅读 2018-08-20

当股神遭遇熊市(10)

1997年下半年东南亚金融危机后,百富勤的情况发生了很大变化。据称该集团在印尼的借贷和投资将近6亿美元,由于印尼盾的持续下跌,这些投资和贷款发生了重大损失,尤其是定息债券（这些债券以有关国家货币计值,到期由发行公司以美元购回,百富勤负责推销其他机构投资者）损失惊人,账面损失高达10亿美元,约合77?5亿港元,加上其他部门的亏损,总损失达100多亿港元,出现严重的支付困难。但

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当股神遭遇熊市(11)

简单地说,华尔街贩子们贩卖的就是信用。任何信用都是一种约定,即预约和商定,是双方相互的期待,这种期待的前提是信任,而诚如《货币哲学》的作者西美尔所言,"任何信任都暗藏着一种风险"。这种风险之所以能够产生与存在,正是由于全部的交易过程被分割成若干阶段并被控制了各阶段距离的伸缩后,以可变的信任来支撑各段距离的两极所造成的。所有的企业经营的都是信用,银行是企业最典型的代表。一般形

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当股神遭遇熊市(13)

1?第一次熊市 　　第二次世界大战结束后,美国经济经过了长达20多年的快速增长,经济泡沫及通货膨胀已积聚到相当程度。用巴菲特的话来说,市场先生情绪高涨地狂暴了几年,到了该停下来喘息的时候了。从20世纪70年代初开始,美国经济步入了前所未有的"滞胀"时期。为此,刚上千点不久的道-琼斯指数面临着巨大的考验。1974年末、1975年初,道-琼斯指数一度暴跌至550点,几乎吃掉19

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当股神遭遇熊市(12)

在上一轮大熊市中,德隆集团这个怪物轰然倒下。一些经济学领域内名噪一时的学者在多个公众场合为当时正在发生信任危机的德隆集团呼吁公平,原因是德隆集团的领导人不是以所谓资本运作为生,而是怀有实业报国的远大理想。其实,他们忽视了一个关键,问题不在于德隆有多远大的理想,问题是德隆是否有过欺诈行为？有多少次欺诈行为？造成了什么样的后果？短短十年之内,德隆介入国内的数十个产业,投资了数百

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当股神遭遇熊市(14)

许多华尔街的投资商身价一落千丈,但始终坚持投资在保险、零售等旧经济公司的巴菲特,他控制的上市公司2000年则逆势而上,大赚33亿美元！ 　　当然,这时候那些曾经在1999年说过"巴菲特老了,糊涂了"的投资者们只剩下对巴菲特的感激了。 　　五、华尔街思维PK伯克希尔·哈撒维公司理念 　　故飘风不终朝,骤雨不终日,孰为此者？天地尚不能久,而况于人乎？ 　　白话文：狂风刮不了一个

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当股神遭遇熊市(15)

解读一下普通投资者的心理,大多数投资者之所以惧怕股价下跌,那是因为对于他们来说,股票仅仅是参与投机的一张凭证,是和彩票类似的东西。购买它并不是为了长期持有它,而是期望它在短时间之内,最好是在一周之内涨起来,那样就可以卖出它获利,接着进行下一笔交易了。所以,当股价下跌时,他们的脸色都会变绿。 　　可是,巴菲特就坦承他喜欢股票下跌,而且越低越好。其实,这就是以交易（卖）为目标的

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当股神遭遇熊市(17)

（2）知道自己想要什么 　　巴菲特并不是仅仅把伯克希尔·哈撒维公司作为一家纺织企业来经营,而是以它为自己的投资平台,进行股票投资和企业并购。纺织企业要投资厂房和设施,资金量需求很大。巴菲特一直想解决这个问题,他瞄上了奥马哈的一家保险公司：国家保险公司。国家保险公司是靠在大萧条时期为出租车提供保险起家的。它的主要拥有者林沃尔特生动地阐述了国家保险公司的经营原则："没有糟糕的风

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当股神遭遇熊市(16)

巴菲特所执掌的伯克希尔·哈撒维公司既是一群其他公司的股东,更有成千上万散布在全球各地的股东。在1983年面向股东发言时,巴菲特说：他本人从未把单一年度的数字表现看得太认真,毕竟没有什么道理要把企业反映盈余的期间与地球绕行太阳公转的周期划上等号。反倒是,他建议至少以五年为一周期来评断企业整体的表现,若五年平均利得要比美国企业平均来得差时,便要开始注意了。就像Goethe所观察

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当股神遭遇熊市(18)

许多熟悉巴菲特的中国人都以为巴菲特只买保险和大众消费类企业的股票,真实的情况不是这样的。自从20世纪60年代以来,巴菲特就一直在购买银行股。一般而言,银行类企业的确是值得投资的宝藏。让我们看看,巴菲特是怎样购买银行股的呢？在上个世纪90年代,美国银行业迎来了它有史以来非常艰难的时期。也就是说,银行股进入了大熊市,巴菲特开始大规模吸收银行股。MandT BANK则是其中的一个

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当股神遭遇熊市(19)

巴菲特以价值投资闻名于世。提起巴菲特,人们总是联系到巴菲特的长期持有理念。其实,巴菲特也经常进行短期炒作。在1985年伯克希尔·哈撒维公司年报中,巴菲特有这样一句原话："当我们的钱比想法多的时候,我们有时会进入套利领域。"所谓套利就是买入一只股票并不打算长期持有,而仅仅是等着有人出更高的价格接手。 　　在纽约证交所有一只叫DOV的股票,这是一家重工业企业,产品应用领域非常广

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当股神遭遇熊市(21)

第四,最重要的是,巴菲特懂得熊掌的价值。大黑熊虽然看上去让人害怕,但它其实是不会伤人的,只不过那些不结实的球禁不住它踩踏。许国鸿式的悲剧,是因为他到赌场去赌命,而不是大黑熊取走了许家父女的性命。对于股市,绝大多数人并不知道它的一个秘密,那就是放到一个很长的时间里,牛是永生的,而熊的生命是短暂的。牛的生命来源于自然科学领域的新发现,技术领域的创新、发明以及人类管理科学、组织效

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当股神遭遇熊市(20)

谁对股票的价格涨跌最关心？行情的变化当然是那些已经买了股票的人和想买股票的人。这句话相信不会有错。行情的变动时时刻刻牵动着他们的心。 　　但凡是对股票点有常识,对巴菲特略有所闻的人都知道,他是举世无双的股市利益相关者。就股票拥有量而言,十几年以来,他一直处于世界前三名；最近的这些年中,他排在盖茨后面,是这个星球拥有股票第二多的人；并且,巴菲特的股权都是他60年以来一股一股买

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当股神遭遇熊市(22)

这里本书要试图给那些因一念之贪把性命押在赌场上的人们开个药方,相信能够帮他们延年益寿。 　　第一,记住股神说的话："投机看上去最容易,但它实际上也最危险。" 　　第二,如果从银行借了钱,记得你押上了日后的工作时间,那就是命,尽快收手,自己主动把钱还了,把命赎回来。在股票面值高于银行贷款总额的时候,何时出售还能由你做主；一旦下跌到债务总额之下,银行就会动手替你抛售,自动平仓,

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当股神遭遇熊市(23)

尽管按照法律,运通公司不见得需要对债权人的巨额损失承担连带偿付责任,总裁霍华德·克拉克为了顾全名声立即发表声明：运通公司从道义出发,将对破产子公司所面临的各种索赔负责任,哪怕是没有法律依据的索赔。也就是说,不管车夫生前欠谁的债,王子本人愿意倾家荡产,替车夫还债。1963年11月22日,公司的股票从60美元/股跌到了56?5美元/股,当股市在肯尼迪遇刺之后重新开市时,更是跌落

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当股神遭遇熊市(25)

面对世人的质疑,巴菲特如下一番话深深博得了人们的宽容、信任以及尊重：首先我想为让我们走到这儿来的事件道歉。政府有权要求人们遵守法规,但所罗门不幸违反了其中几条。在8000名所罗门职员中,大多数是勤奋、能干、诚实的。他发誓要采取新措施来保证依法经商。谈到所罗门公司的将来,巴菲特说：我要每个雇员都想一想,是否想让某些可耻的做法刊登在第二天地方报纸的头版头条,让他们的爱人、孩子和

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当股神遭遇熊市(24)

3?拯救堕落天使 　　人们总以为巴菲特是传承格雷厄姆衣钵的价值投资门派掌门人,以长期投资著称于世,从来不赌。很难讲这种说法不对,但从事实上来看,它是不全面的。当筋疲力尽的大黑熊走到生命的尽头,仰面朝天躺在地上奄奄一息之际,有哪个猎人能够置取熊掌的机会于不顾呢？那岂不是深入宝山空手而归吗？时机成熟的时候,巴菲特也会豪赌一把的。 　　这并不是一单最成功的生意,但的确是一个令人感

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当股神遭遇熊市(26)

但无处遁身的巴菲特丝毫没有留意这些知名分析师的提示,而是轻装简形,继续孤军深入。4月9日、11日、15日,分别在1?66港元、1?657港元、1?66港元价位买进8049万股、8537?2万股、3141万股；从17日开始步伐加快,当天买进1?7658亿股。 　　2003年4月21日是复活节,香港联交所不开市。孤军深入的巴氏军团在接下来的一个交易日,也就是4月22日以迅雷不及

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巴菲特的中国式智慧(2)

中国典籍中,关于无为的论述可谓浩瀚之极。然而,后世所有论著都不及"无为"思想的鼻祖老子在《道德经》中的微言大义。尽管常被人误认为是遁世消极的思想家,老子在他那本立万世而不衰的典籍中,留下了大量的治国之策：爱国治民,能无为乎？天下神器,不可为也,不可执也。为者败之,执者失之。是以圣人无为,故无败；无执,故无失。取天下常以无事,及其有事,不足以取天下。我无为,而民自化。 　　李

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巴菲特的中国式智慧(1)

第六章 巴菲特的中国式智慧 　　巴菲特所持的"静"不是了无生机的寂寥与肃杀,而是东方智慧中的"致虚极,守静笃"。不同于华尔街和纳斯达克挥斥方遒的豪客们,他没有调度资金在股票市场横冲直撞,追涨杀跌,而是回头走,走到生命起源之处,时间起始之点,于"万物并作"之际,察看万物循环往复、生生不息。巴菲特的静,是回到本源的大彻大悟。我们愿意无限期持有一只股票,所以市场绝非是必须的：我

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巴菲特的中国式智慧(3)

正因为巴菲特自己要采用无为而治的管理方式,所以在买进时,他总是一定要寻找有一流管理人员的一流公司。"只与我喜欢、信任并钦佩的人做生意。……但我们不希望与缺乏值得敬佩品质的经理合作,无论他们的业务前景多么动人。我们从未与一个坏人做成过一笔好买卖。"巴菲特不恰好是在用他的实践对《道德经》"是以圣人犹难之,故终无难矣"进行注解吗？ 　　中国企业的管理水平在最近几年突飞猛进,所取得

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巴菲特的中国式智慧(4)

巴菲特亲口告诉世人,做管理工作,要取得非凡的成果,没有必要非得做非凡的事情不可。他以自己的亲身经历证明,财富帝国根本无需腥风血雨即可打造。伯克希尔·哈撒维公司总部设在基威特(Kiewit)大厦第十四层东南角的几间办公室里,展示着东方"无为"智慧的最高境界。这里如同图书馆一般安静。彼得·林奇评价为："总部整个运作空间还不足半个网球场那么大。"有人把这个总部描绘成"油毡地板和废

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巴菲特的中国式智慧(6)

三、虚极静笃 　　至虚极,守静笃。 　　白话文：尽量使心灵达到一种虚寂状态,牢牢地保持这种宁静。 　　1?巴菲特性格中的静 　　1998年5月,巴菲特和盖茨应邀在华盛顿大学发表演讲。有学生问道："你们怎么变得比上帝还富有？"巴菲特说："这个问题非常简单,原因不在智商。为什么聪明人会做一些阻碍自己发挥全部功效的事情呢？原因在于习惯、性格和脾气。"盖茨说："我认为沃伦·巴菲特关

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巴菲特的中国式智慧(5)

巴菲特不止一次宣称,"对于我们是否对收购感兴趣,我们可以承诺完全保密并且非常迅速地做出回答,通常在5分钟之内。"西方的管理科学显然无法对巴菲特的并购技术做出合理解释,全球任何一所商学院的最顶尖学生大概都知道,5分钟甚至不足以读完一个企业财务报表里的资产负债表,更不要说聘请独立会计师对目标企业进行审计、制作并购整合可行性方案、对并购潜在的高风险进行预测和评估。突破西方科学思维

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巴菲特的中国式智慧(7)

"我们深感岿然不动是聪明之举。你仅仅需要以合理的价格收购有出色的经济状况和能干、诚实的管理人员的公司。之后,你只需要监控这些特质是否得到保护。""……在时间的长河中,你会发现这样的公司并不多,所以一旦发现,就应当大量买进。你还必须拒绝会偏离这一投资策略的任何诱惑。如果你不愿意持有一只股票10年,那么你就不要考虑持有它,哪怕是10分钟。这正是为伯克希尔·哈撒维公司的股东带来了

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